1730.只有这两类企业有生存空间

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    叶檀：大变化！只有这两类企业有生存空间这代人未来十年的命运决定于此！

    原创：叶檀叶檀财经前天

    以后，只有这两类企业能够生存，能够互斗：国企跟外企。

    国企，尤其是央企形势喜人。

    7月12日下午3时，国务院国资委副秘书长彭华岗介绍2018年上半年中央企业经济运行情况。

    6月，国企实现利润2018.8亿元，同比增长26.4%，创下历史纪录。今年3月，国企已经创下1600多亿的历史高点纪录。

    2018年上半年，央企累计实现营业收入13.7万亿元，同比增长10.1%，17家企业收入增幅超过20%，43家企业收入增幅超过10%；实现利润8877.9亿元，同比增长23%，有37家企业效益增幅超过20%，58家企业效益增幅超过10%。

    央企中的工业企业日子更好过。今年上半年，实现利润5152.8亿元，同比增长33.9%，高于央企平均增幅10.9%，增利额占中央企业利润增量比重的78.6%。

    经济增速创历史最好水平，央企的杠杆率在下降，到6月底，央企资产负债率为66%，比年初下降了0.3个百分点，同比下降0.5个百分点，

    供给侧改革，以及信用收紧，首先让国企、央企过上了好日子。

    去年，国企营收达到50万亿元，利润达到2.9万亿元，同比分别增长14.7%和23.5%。央企营收26.4万亿元，实现利润1.42万亿元，同比分别增长13.3%和15.2%，是五年来最好的一年。

    国企投资量在上升，民企投资增速在下降，对民企来说，这两年最重要的是活下去。

    2017年12月，原国家税务总局副局长许善达在演讲时痛陈，去年（2016年），我们的经济增长为百分之六点几。在投资领域，主要是靠国有资本支持的，民营资本投资增长率只有3%左右。而在国有资本投资里面，有80%以上是靠所谓的基础设施建设。

    今年也是一样，表外压缩，主要压的是民企，股权房产质押通道被堵，P2P一关，有些民企连高利贷也借不到了。互金平台为了活命，纷纷到境外上市，所谓覆巢之下，焉有完卵？

    再来看6月份的货币数据。

    根据招行宏观团队的分析，表内如火，表外如冰。

    M2同比下降0.3%，到8.0%，创下历史新低。社融增量1.18万亿，同比跌到9.8%，考虑地方债置换等因素的广义社融，同比增速跌到11.1%，也是历史低位。表外融资大幅萎缩，本月负增长6916亿元，同比大幅恶化9135亿元，其中表外非标委托与信托贷款6月共缩减3265亿元，增量同比恶化5714亿元。主要影响的是高负债的民企营业。

    不管股市、楼市、还是债市，民企暂时得靠边站。

    前两天，在深圳，碰见一个做私募的朋友说，他们机构在西北投资了一家钾矿，主动把控股权低价出让给国企，虽然这家国企花“30亿”做的事情，他们自己10亿就能做成，可还是得合作，就当“求个平安”。这两年矿价不好，看将来有没有转机，最近几年不准备大规模投资了。

    另一个例子是上市公司金一文化，7月9日发布公告，实控人钟葱与其弟钟小冬，拟将持有的碧空龙翔69.12%、4.20%的股权转让给海科金集团，转让价为1元钱。

    碧空龙翔持有金一文化17.9%的股份，是公司控股股东，根据金一文化最新的市值，钟家兄弟1块钱卖掉了市值近9亿元的股份。

    金一文化控股股东本来就有问题，投资激进，股价下跌，现金流断裂，被迫1块钱卖身。

    买家海科金集团是北京市海淀区国资委旗下企业，是三聚环保的控股股东，持有翠微股份29.71%的股份。

    海科金集团除了支付1元钱外，得帮助金一文化借钱30亿元，包括但不限于直接提供融资（直接借钱）、提供增信（担保）等，流动性支持累计额度不低于人民币30亿元。

    海科金凭什么可以支持金一文化流动性？海淀区国资委不止驰援了一家。今年*，三聚环保公告，海淀区国资中心拟接收三聚环保60亿至80亿元的债权及应收账款金额。6月25日晚，三聚环保再公告，公司控股股东海淀科技近日完成股权结构调整，海淀国投持有海淀科技的股权将增至49%。

    海淀国资财大气粗，其他央企财更大气更粗，在股票市场上跑马圈地。

    7月9日，《上海证券报》报道，2018年上半年，沪市发生并购重组397家次，交易金额合计3848亿元，同比分别增长10.6%、31.1%。

    在重大资产重组方面，有62家公司启动重组，交易金额合计达2064亿元，同比分别增长26.5%、48.8%。

    央企债转股，中国铝业、中国船舶、中船防务推出方案，央企负债率必然下降。

    新经济发展方面，北汽新能源实际上“借壳”SST前锋，完成上市。

    一家企业只要能从外部得到源源不断的信用，还不出钱可以市场化债转股，可以成立不良资产公司接盘，企业相当于得到了永动机，当然会有“豪情万里如虎”的气概。

    深交所也出现国企收购股权的倾向，对于中小企业来说更是明显，连万科都找到了深圳地铁当靠山。

    根据深交所的数据，截至6月30日，深市上市公司共停牌筹划重大资产重组206家次，跟前两年比，公司家数明显减少，披露重大资产重组方案合计82次，涉及交易金额2483亿元，与上年同期基本持平，平均单次交易金额约30亿元，同比上升22%。

    上半年，深市国有控股上市公司并购重组22单，交易金额956亿元，占深市并购重组交易总金额的38%。与民营企业相比，数量少、金额大。

    大国企、小平台类的上市公司资产注入不断涌现，招商局集团将优质港口资产注入深赤湾，进行集团内部港口资产整合；中粮集团将燃料乙醇、淀粉、玉米深加工研发企业注入中粮生化，打造旗下唯一集科研、生产于一体的玉米深加工公司。

    除集团资产注入外，部分国企向民营主体发行股份购买资产，丰乐种业向34个自然人购买其持有的玉米种业公司股权。航天发展收购三家信息安全和大数据技术服务提供商，加强信息安全板块布局。

    并购、注入的理由各种各样，总而言之都对经济有利，其实无外乎一句话，在现在这个阶段，到底谁有资源，目前，资源到底在向哪个方向流动。

    举个例子，证明国企的“软实力”。

    今年6月，跟一家大银行的地方行老总聊天，她说，因为去杠杆风险层出不穷，他们银行主要贷款方向，还是大城市城投公司与大型国企，这是现阶段风险最低的做法。

    从华帝到碧桂园，接连出事，经销商扛不住，开发商进一步压缩周期。连行业龙头都朝不保夕，其他企业的压力可想而知。

    这里崩溃

    明眼人清楚，民企能够解决就业、加强市场竞争，只有极少数人疯狂到想彻底消灭民企。之所以出现目前的局面，是因为国内市场的信用体制决定了，每次收杠杆，打压的只可能是民企，他们风险最大。尤其是那些在扩张周期拿着钱激进投资、没有护城河支撑的民企。

    可以得出一个结论，从根本上说，虽然经历四十年的市场化改革，目前的民企，仍不具备跟国企竞争的资格。

    为什么外企可以跟国企竞争？

    因为巨大的贸易压力，让开放成为主旋律。我们在金融、高新技术、高端服务等领域，必须逐步放开，而且已经做出了大规模开放的姿态。

    7月12日，有外媒报道，宝马有计划将华晨宝马的股比提升到75%，虽然很快被辟谣，但空xue来风，其来有因。

    新能源车企特斯拉，在上海设厂基本落定，这是一种状态。值得关注的是，特斯拉是否还有充足的资金建厂？

    根据特斯拉发布的2018年季报，期内公司净亏损7.85亿美元，同比扩大90%。特斯拉筹建新工厂的资金从何而来？华尔街的金融掮客一直在唱衰特斯拉，特斯拉有没有可能在中国股市或者银行弄到几十亿美元的资金？

    未来，将是外企与央企的竞争，并且是大资金、大企业之间的竞争。

    表面上看，央企法人数量在减少。到今年6月底，央企累计减少法人单位11261户，减少比例达到21.58%。对这个数字别太当真，要知道，真正的掌控力在资源，而不是数量。

    所有这一切，让人想到了一句话，周虽旧邦，其命维新。