1282.投资者说谢晨

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    　　【投资者说】谢晨：买仙股巨亏80%持有好股票才能安心

    　　原创2018-04-27贾林金淦央视交易时间

    　　谢晨：买仙股巨亏80%持有好股票才能安心

    　　记者：贾林摄像：金淦

    　　入市的几年内，谢晨尝试过技术分析、炒权证、听消息，但最终都以亏损收场，这让他苦恼不已。一次偶然的机会，谢晨从一档电视栏目中知道了巴菲特，这也是他第一次听说靠股票能够积累大量财富。

    　　谢晨上海投资者：

    　　看了那个之后就觉得眼前一亮，后面就开始关注港股。不管从市盈率还是各种财务指标来说还是相对比较划算的，尤其是一些既在A股上市又在H股上市的一些企业那折价还是蛮高的，按价值投资来分析，菜市场同样的一模一样的菜一个卖一块一个卖五毛，我干吗不买五毛的，当时就选择进入港股市场。

    　　2010年，在粗略了解了巴菲特的投资理念后，谢晨选择了估值更低的港股，并且严格按照低市盈率、业绩优秀等标准买入了汇丰银行、蒙牛乳业等标的。两年不到的时间，谢晨账户内的11万港币已经变成了25万，这让他兴奋不已，对价值投资投资理念更加坚信不疑，并且开始寻找估值更低的标的。

    　　谢晨上海投资者：

    　　我当时发现了一只股票，当时的股价是两分钱，在我看来首先在A股里面是没有两分钱的股票的，如果这个股两分钱意味着是巨大的机会和非常低的风险。

    　　因为最多跌50%，跌到一分钱，但是涨起来就是无限的。市净率只有0.1倍，那我们这儿都是二三倍、三四倍的市净率。那0.1倍相当于这个公司现在倒闭了，虽然它每年是亏损的，但是即使它现在公司倒闭了，我按照净资产来分的话，我还能分到十倍我的投入

    　　谢晨说的这只股票就是合一投资，在这只看似安全的股票上，谢晨不但没赚到钱，还亏光了所有的盈利。原因在于，谢晨不知道港股的一大特色，合股。和内地投资者熟知的高送转相反，合股是指多股合成1股。在合股过程中，股东持有的股票总价值不变，但是持仓数量会减少。

    　　谢晨上海投资者：

    　　和它的名字很相似，合一，然后就十股合一股，两分钱变成两毛钱了，两毛钱一股，虽然净资产也变成快两块，但是它又跌到两分钱，又跌了，那我再买点吧，平平仓或者降低一下我的成本，期待涨了之后卖掉，但是可惜一直没就怎么涨，然后就慢慢慢慢，一步一步把好股票卖掉了，拿着一个自己并不懂的公司或者不了解的公司，甚至是有财务造假可能的公司。

    　　最终，谢晨割rou卖出合一投资的时候，亏损已经接近80%。谢晨认为，这次亏损的经历十分宝贵，他意识到，不能被表面的低估值所迷惑，而且要远离自己不了解的公司。

    　　在之后的投资过程中，谢晨更偏爱那些平时能够接触得到的企业。在他看来，熟悉一家公司或者是公司的产品，能够更大程度上避免风险。

    　　以云南白药为例，谢晨在一次运动中意外扭伤了脚踝，在学生的推荐下他买了一瓶云南白药喷剂。

    　　谢晨上海投资者：

    　　我那次崴到脚之后，我就买了一瓶试一下。那我就用喷雾剂喷了喷，就是明显好转。

    　　包括云南白药牙膏，我现在一直在用云南白药。以前我是用安利，时间长总是容易这个牙龈出血或者出现这种症状，然后现在用云南白药就没出现过这种情况。所以当时就买了云南白药。

    　　谢晨认为，对于个人投资者来说，持有具有长期竞争优势企业的股票是最省心的一种投资方式之一。因为优秀企业往往可以穿越牛熊，一旦以合适的价格买入就可以安心长期持有。谢晨也正是在这些优秀公司上获得了丰厚的收益，云南白药和中国平安获利接近两倍，贵州茅台和伊利股份收益超过4倍，格力电器的回报更是达到了惊人的20倍。

    　　谢晨上海投资者：

    　　如果你说买房子以前二十年可能涨了四十倍五十倍，但是你有没有算过，如果你买万科的股票，那二十七年就涨了一千多倍，既然你看好房产，你干嘛不买房产公司的股票呢？

    　　既然你去花钱买保险，那干嘛不买保险公司的股票呢？中国平安涨的倍数你可以自己算一算，也是相当可观的。如果你看好银行理财，我有很多学生都在买银行理财，那我觉得你买银行理财看好银行，你干不买银行的股票当银行的股东呢？

    　　谢晨：价值投资知易行难在试错中前行

    　　“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”。巴菲特的这句投资格言一直被支持者奉为经典，但是要做起来可就没那么容易了。谢晨从接触价值投资到现在已经有8年时间，可以说，这8年他是在不断地犯错和自我纠正中成长起来的。

    　　价值投资的核心之一，是要在股价低于内在价值时买入，等待价值回归，这就意味着投资者需要有一定的估值能力。但一个绝佳的买入时机往往需要等待很久，贵州茅台就是最典型的例子。

    　　2012年，受公务消费和塑化剂风波影响，贵州茅台股价从266元一路下跌，谢晨认为这是千载难逢的好机会。

    　　谢晨上海投资者：

    　　就像巴菲特当时说过一句话，他说，很多人都在问他，你现在已经88岁了，那可能你哪一天就不做董事长了，或者说你哪一天就不在了，那怎么办？伯克希尔哈撒韦的股票会暴跌怎么办？他就告诉大家，那反而是一个最好的买入的机会。好的企业，不会因为管理层的某些政策变化，或者态度变化，或者认知变化，而让整个公司受到非常大的影响。

    　　谢晨在茅台跌破160元后选择买入，同时还极力劝说身边的朋友。但投资者则是简单的把价格和价值等同起来，在他们眼里，160元的价格根本不具有诱惑力。

    　　谢晨上海投资者：

    　　我跟很多朋友说，我说非常好，价值非常高，因为它的毛利率达到96%，然后它各个指标，财务指标非常好，市盈率又非常低，不管怎么比较都是一个非常好的标的。但是我的朋友对我的反馈就是一百多块钱太贵了，160多块钱跌到10块钱怎么办，那很简单，跌到十块钱不就十分之九就没了，那我不如买个两块钱的股票，两块钱的股票它不可能跌到两毛钱吧

    　　除了估值能力，投资者还要有足够的耐心等待价值回归。但无论是在牛市中持有现金，还是在熊市中满仓，对投资者来说都是一种煎熬。谢晨说，价值投资理念虽然听上去很容易让人接受，但想要真正贯彻却很难。

    　　谢晨上海投资者：

    　　(2007年)所有人都坚信一定会到上万点，傻子才不买，天天一开盘都是红的，自己股票都是赚钱。这时候让你卖，可能很少有人能下这个决心，那即使卖了估计在5000点也买回来。

    　　另外一个我们知道6124点到1664点这个过程可能就半年到一年的时间，跌了大概70%。我现在还记得1664点的时候，很多都在说要跌破1000点，而且没有什么悬念，股市要崩盘，所有人都在说，整个氛围都是这样的。所以那时候如果你去买股票或者跟人谈论股票，大家会觉得你太傻了。

    　　实际上，投资者很难通过一次成功的选股经历或者阅读几本书，就完全领悟、甚至执行价值投资理念。在采访中谢晨直言，虽然自己完全认同价值投资理念，而且从接触价值投资到现在已经有8年时间，但他仍然不敢说自己是一个完全意义上的价值投资者，犯错和自我纠正伴随着他的投资生涯。

    　　在过去的一年中，谢晨有过几次换仓。他给记者算了一笔账，假如自己能保持2017年初的持股，不做任何cao作，最终受益至少会比现在高出30%。

    　　谢晨上海投资者：

    　　比如说这个养元饮品，就是做那个六个核桃的，我当时看第二天就跌停了，那这个不是应该很有盈利的可能性吗。那我当时就买进了，买进没想到后面跌得还是蛮厉害的。所以你看，即使你觉得你是个价值投资者，你还会被一些诱惑所引导，然后让你犯一些错误。所以人都在不停犯错误，但是在犯错误的时候你要能学到东西，然后避免以后再犯同样的错误，我觉得这也是挺重要的。

    　　2015年，谢晨被公派到美国访学一年。5月放假期间恰逢伯克希尔股东大会，视巴菲特为导师的谢晨自然不会放这个机会。

    　　谢晨上海投资者：

    　　因为我想它是凭这个股东卡进入的，没有门票也没有对号入座这一说，所以当时我想早点去，然后能够更近距离地跟投资大师进行一个接触，所以当时我是通宵排队，大概晚上十点，前一天的晚上十点，我就到了举办股东大会的会场门口。

    　　谢晨告诉记者，参加伯克希尔股东会更多是为了感受当地的文化和投资氛围。他还发现，虽然每年参加股东会的人很多，但是很少有人参与伯克希尔组织的长跑活动，能够坚持跑完全程的更是少之又少。

    　　谢晨认为，长跑活动的意义就是让投资者注重身体和心态的调整，不要只关注巴菲特的投资理念和财富增长。在他看来，投资需要保持一颗平常心，这也是他选择居住在太仓的原因。和繁华的上海相比，太仓显得格外安静。为了保持良好的身心状态，并且让自己的注意力从股市中抽离出来，谢晨至今还保持着每天跑步的习惯。

    　　谢晨上海投资者：

    　　你可以设想一下，你四个小时天天都盯着盘，那你的心态会是什么样的，你肯定总是想，我是不是要卖，是不是要买什么股票，所以很难让心绪平静。那我之所以选择在这个城市生活，我觉得有一个很重要的原因是这样，因为上海是国际化大都市，还是金融中心，所以难免会受到各种各样的信息和别人的干扰，总会让自己的心态有一个波动，所以我觉得这可能也是巴菲特当时没有在纽约，而选择了奥马哈这个城市的一个很重要的原因吧。

    　　（稿件来源：央视财经频道《交易时间》本期制作：孙雁）